Examen de Organització i Gestió d'Empreses UAB 2022 · Segundo Parcial 2022-2023

Ejercicio 1 (2,5 puntos). Inversión en furgoneta y tarifas mínimas por kilómetro

Un transportista analiza la adquisición de una furgoneta por un desembolso inicial de 20.000 € para explotarla durante un horizonte temporal de 8 años, tras los cuales su valor residual será nulo. Se prevé un recorrido anual de 50.000 km a razón de un coste unitario de 4 € por kilómetro realizado. Considerando una tasa de actualización del 10% anual compuesto y asumiendo que los kilómetros se completan al final de cada periodo anual, determine:

a.

La tarifa mínima por kilómetro que hace aceptable la realización del proyecto de inversión.

b.

La tarifa por kilómetro requerida en el supuesto de que el coste de 4 €/km del primer año experimente un incremento acumulado del 5% anual compuesto en los periodos sucesivos.

c.

La tarifa por kilómetro necesaria bajo las mismas condiciones del apartado anterior si la actividad se prolonga indefinidamente en el tiempo (horizonte infinito), teniendo presente que cada 8 años se renovará el vehículo adquiriendo uno nuevo por 20.000 € y enajenando el usado por 5.000 €.

Ejercicio 2 (2,5 puntos). Amortización fiscal y rentabilidad modificada (TIRM)

Un profesional independiente adquiere un equipo informático por un precio de 1.500 € para desarrollar páginas web a lo largo de 4 años. Desarrollará 30 sitios al año con un precio unitario de 200 €, incurriendo en unos gastos directos anuales (sin contar la depreciación del activo) de 160 € por página. El trabajador autónomo valora dos alternativas de amortización del hardware:

Método de dígitos crecientes en 3 años.

Amortización libre acelerada hasta agotar por completo la base imponible durante los primeros ejercicios del proyecto.

Si el tipo impositivo del impuesto de sociedades aplicable es del 20% y el tipo de descuento es del 10% anual compuesto:

a)

Determine justificadamente qué sistema de amortización resulta más ventajoso.

b)

Para la alternativa seleccionada, calcule la Tasa Interna de Rentabilidad Modificada (TIRM) de la inversión si los Recursos Generados (RG) se reinvierten al 2% anual compuesto.

Ejercicio 3 (2,5 puntos). Financiación mixta, VAN y análisis de la TIR

Un proyecto de inversión requiere 1.000 € iniciales y presenta un horizonte de 5 años. Para su financiación se recurre a:

Una ampliación de capital por 500 € que se amortiza uniformemente a lo largo de 5 años y devenga un dividendo anual del 5%.

Un préstamo bancario de 500 € amortizable linealmente en 4 años con un interés nominal del 7% anual.

Sabiendo que el gravamen sobre el beneficio societario se fija en el 20%, que los Recursos Generados Brutos (RGB) generados por el proyecto ascienden a 220 € anuales y que el activo inicial se deprecia mediante cuotas constantes durante su vida útil, responda a las siguientes cuestiones:

a.

Calcule el VAN del proyecto de inversión y determine si debe aceptarse o descartarse.

€

b.

Razone si la TIR del proyecto es superior o inferior al coste del capital financiero.

Ejercicio 4 (2,5 puntos). Empréstito de obligaciones y flujos del proyecto

Una empresa emite 200 obligaciones de 5 € de valor nominal para financiar un plan de inversión de 4 años de duración. La emisión cuenta con:

Una prima de emisión del 6% sobre el valor total nominal emitido.

Gastos de colocación soportados por la empresa equivalentes al 2% del valor nominal total emitido.

Un cupón anual de 0,6 € por título.

Amortización en 4 años en cuotas de capital constantes, junto con una prima de reembolso del 2% del principal reintegrado en cada ejercicio.

Sabiendo que el gravamen sobre beneficios es del 20% y que los gastos financieros diferidos se amortizan linealmente en 4 ejercicios:

Ejercicio 4.a - Fuentes de financiación

a. Calcule la corriente de flujos de caja anuales correspondiente a la operación financiera de empréstito de obligaciones.

$F_0$

$F_1$

$F_2$

$F_3$

$F_4$

Ejercicio 4 (2,5 puntos). Empréstito de obligaciones y flujos del proyecto

Una empresa emite 200 obligaciones de 5 € de valor nominal para financiar un plan de inversión de 4 años de duración. La emisión cuenta con:

Una prima de emisión del 6% sobre el valor total nominal emitido.

Gastos de colocación soportados por la empresa equivalentes al 2% del valor nominal total emitido.

Un cupón anual de 0,6 € por título.

Amortización en 4 años en cuotas de capital constantes, junto con una prima de reembolso del 2% del principal reintegrado en cada ejercicio.

Sabiendo que el gravamen sobre beneficios es del 20% y que los gastos financieros diferidos se amortizan linealmente en 4 ejercicios:

Ejercicio 4.b - Selección de inversiones

b. Los Recursos Generados (RG) anuales derivados del proyecto de inversión sabiendo que su Beneficio Después de Impuestos (BDI) es de 100 € anuales y que la dotación por amortización de la inversión física inicial es constante a lo largo de los 4 años.