Dissertation · Bac Sciences Économiques et Sociales Polynésie 2025 (jour 1)

À quelles difficultés se heurtent les politiques conjoncturelles dans la zone euro ?

Réponse : Proposition d'organisation et éléments clés de corrigé : Introduction : - Accroche : Les crises successives (dettes souveraines, Covid-19, choc inflationniste et énergétique après 2022) ont mis à l'épreuve l'architecture économique de la zone euro. - Définitions : Les politiques conjoncturelles sont des actions de court terme sur l'activité. Elles visent les objectifs du « carré magique » de Kaldor : croissance, plein emploi, stabilité des prix, équilibre extérieur. Elles reposent sur la politique monétaire et la politique budgétaire. La zone euro est une union économique et monétaire : elle partage une monnaie unique et une banque centrale commune, la BCE, mais les politiques budgétaires y restent nationales. - Problématique : Dans quelle mesure l'asymétrie entre une politique monétaire unique et des politiques budgétaires nationales contraintes limite-t-elle l'efficacité des politiques conjoncturelles face à l'hétérogénéité des économies membres ? - Annonce du plan : - I. Une politique monétaire unique difficile à conduire dans une zone hétérogène. - II. Des politiques budgétaires contraintes et mal coordonnées. Partie I : Une politique monétaire unique confrontée à la divergence des conjonctures nationales A. Un taux unique pour des situations hétérogènes (chocs asymétriques) : - La BCE fixe un taux directeur unique (« one size fits all »). Document 3 : le taux baisse jusqu'à 0 % de 2016 à 2022, puis remonte fortement jusqu'à 4,5 % en septembre 2023 pour lutter contre l'inflation. - Les conjonctures nationales divergent pourtant fortement en 2023 (Document 1) : - croissance : de +5,6 % à Malte à -3,2 % en Irlande et -3,0 % en Estonie ; - chômage : de 3,5 % à Malte à 12,2 % en Espagne ; - inflation : 2,4 % en Belgique et en Espagne contre 9,6 % en Slovaquie. - Le tableau cite aussi la Hongrie et la Tchéquie, qui n'appartiennent pas à la zone euro : il faut les manier avec prudence. - Un même taux est trop restrictif pour les pays en récession et trop accommodant pour les pays en surchauffe. Les écarts d'inflation produisent en outre des taux d'intérêt réels différents d'un pays à l'autre. - L'ajustement par le taux de change nominal est impossible au sein de la zone. Les autres mécanismes d'ajustement (mobilité du travail, flexibilité des salaires) restent faibles : la zone euro n'est pas une zone monétaire optimale (Mundell). B. Un mandat centré sur la stabilité des prix et des dilemmes : - L'objectif prioritaire de la BCE est une inflation proche de 2 % à moyen terme. - Face à un choc d'offre (stagflation), la hausse des taux freine l'activité et l'emploi. - La politique monétaire est peu efficace près de la borne zéro (trappe à liquidité). Elle a dû recourir à des instruments non conventionnels (assouplissement quantitatif). - La remontée des taux renchérit le service de la dette des États très endettés. Partie II : Des politiques budgétaires nationales contraintes et un budget européen insuffisant A. Des marges de manœuvre nationales encadrées et souvent épuisées : - Le Pacte de stabilité et de croissance plafonne le déficit à 3 % du PIB et la dette à 60 % du PIB. Il vise à éviter les comportements de passager clandestin et les crises de dette. - Ces règles sont procycliques : elles imposent l'austérité en période de crise, comme en 2010-2014. - Les situations budgétaires sont très hétérogènes (Document 1) : - dette : 162 % du PIB en Grèce, 137 % en Italie, 111 % en France, contre 19,6 % en Estonie ; - solde public : déficit de 7,4 % en Italie et de 5,9 % en France, contre un excédent de 3,1 % à Chypre. - Les pays qui en auraient besoin ont peu de marges, sous la contrainte des marchés (primes de risque) et de la hausse des taux. B. Un défaut de coordination et l'absence de véritable budget fédéral : - Le budget européen est très limité (Document 2) : 160 milliards d'euros, soit environ 1 % du PIB de l'UE et un peu plus de 300 € par citoyen, contre 6 700 € par habitant pour l'État français. - Ce budget est surtout consacré à l'agriculture et à la cohésion (plus de 70 %). Il n'a donc pas de fonction de stabilisation conjoncturelle. - Les politiques budgétaires nationales sont mal coordonnées : chaque pays profite des relances de ses voisins sans en supporter le coût (externalités, passager clandestin), et la politique monétaire est mal articulée avec les budgets nationaux (policy mix). - Des avancées existent, mais elles restent limitées : clause dérogatoire générale de 2020, plan de relance NextGenerationEU (emprunt commun), réforme des règles budgétaires en 2024. Conclusion : - Les politiques conjoncturelles de la zone euro se heurtent à une politique monétaire unique mal adaptée à des économies hétérogènes. Elles se heurtent aussi à des politiques budgétaires nationales contraintes et peu coordonnées, faute de budget fédéral. - Ouverture : une plus grande intégration budgétaire (capacité budgétaire commune, eurobonds) permettrait-elle de faire de la zone euro une zone monétaire plus proche de l'optimalité ?