Pregunta 4 · Macroeconomía II UB 2021

a. (1 punt) Demostreu analíticament la propietat de neutralitat de la política monetària anticipada: en absència de sorpreses monetàries, el nivell de producció real és completament independent de la quantitat de diner i de la seva expansió prevista.

Solución: Igualant oferta i demanda agregades: $$\bar{y} + \alpha^s (p_t - E_{t-1}(p_t)) + \omega_t^s = \alpha^d (m_{t-1} + m_t^a + \phi_t - p_t) + \omega_t^d$$ Prenent l'esperança condicional a la informació de $t-1$ ($E_{t-1}(\phi_t)=0, E_{t-1}(\omega_t^s)=0, E_{t-1}(\omega_t^d)=0$): $$\bar{y} = \alpha^d (m_{t-1} + m_t^a - E_{t-1}(p_t))$$ Restant ambdues expressions: $$\alpha^s(p_t - E_{t-1}(p_t)) + \omega_t^s = \alpha^d \phi_t - \alpha^d (p_t - E_{t-1}(p_t)) + \omega_t^d$$ Definint l'error de previsió $\varepsilon_t = p_t - E_{t-1}(p_t)$ i aïllant-lo: $$\varepsilon_t = \frac{\alpha^d \phi_t + \omega_t^d - \omega_t^s}{\alpha^s + \alpha^d}$$ Substituint a l'equació d'oferta agregada: $$y_t = \bar{y} + \alpha^s \left(\frac{\alpha^d \phi_t + \omega_t^d - \omega_t^s}{\alpha^s + \alpha^d}\right) + \omega_t^s$$ Els components sistemàtics i coneguts de la massa monetària ($m_{t-1}$ i $m_t^a$) es cancel·len completament i no afecten el nivell de producció d'equilibri, demostrant la neutralitat monetària de la política anticipada.

b. (1 punt) Davant d'un escenari de tensions inflacionistes extremes com les provocades per xocs energètics, raoneu si és previsible que el banc central apugi o abaixi els tipus d'interès. Segons les conclusions de l'apartat anterior, és aconsellable que el banc central anunciï la política monetària o que l'apliqui sense comunicació prèvia?

Solución: És previsible que apugi els tipus d'interès (política monetària contractiva). És aconsellable anunciar-la amb antelació perquè els agents ajustin les seves expectatives ($m_t^a$), evitant que actuï com una sorpresa monetària ($\phi_t < 0$) que provocaria una caiguda addicional de la producció ($y_t < \bar{y}$).