Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas

Y 0 flashcards y 8 preguntas más en el documento.

Texto del documento

APUNTES INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMÍA Grado en Administración y Dirección de Empresas Universidad Rovira i Virgili AprenAI 2026-2027 Apuntes completos de Introducción a la Macroeconomía (ADE): equilibrio IS-LM, oferta y demanda agregada (DA-OA), políticas macroeconómicas y empleo.

APREN.AI Índice Modelo IS-LM 1 El mercado de bienes y la curva IS De la renta-gasto a la inversión endógena Derivación y pendiente de la curva IS Desplazamientos de la curva IS y shocks sobre la demanda 2 El mercado monetario y la curva LM El mercado de dinero y la oferta real monetaria La demanda de dinero y la preferencia por la liquidez Condición de equilibrio y derivación de la curva LM Desplazamientos de la curva LM 3 Equilibrio simultáneo, políticas económicas y debate doctrinal El equilibrio macroeconómico conjunto IS-LM Políticas fiscales y el efecto expulsión (crowding-out) Política monetaria y composición del gasto Políticas mixtas (policy mix) y estrategias acomodantes El debate doctrinal: sensibilidades extremas Dinámica temporal y contrastación empírica Modelo DA-OA 4 Demanda agregada y oferta agregada a corto y largo plazo La Demanda Agregada (DA) y su pendiente negativa Desplazamientos de la curva de demanda agregada Oferta agregada a corto plazo (OAcp) Oferta agregada a largo plazo (OAlp) 5 Equilibrios macroeconómicos, shocks y proceso de autorregulación Equilibrio macroeconómico a corto y a largo plazo Perturbaciones sobre la Demanda Agregada y transición hacia el largo plazo Perturbaciones sobre la Oferta Agregada a corto plazo y el dilema de la estanflación Políticas macroeconómicas 6 Política fiscal, saldo presupuestario y deuda pública Objetivos e instrumentos de la intervención fiscal El efecto multiplicador del gasto y los tributos Estabilizadores automáticos frente a discrecionalidad Límites y debates sobre la efectividad fiscal Saldo presupuestario y saldo ajustado por el ciclo Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 1 Deuda pública acumulada y sus riesgos 7 Conducción monetaria, Regla de Taylor y neutralidad a largo plazo El mercado de dinero y el tipo de interés interbancario Mecanismo de transmisión hacia la demanda agregada Pautas de política monetaria: Regla de Taylor frente a objetivos de inflación La neutralidad del dinero a largo plazo 8 Mercado de trabajo — Desempleo, Ley de Okun y Curva de Phillips 1.

Medición del mercado laboral y tasas fundamentales 2. Tipologías del desempleo y paro estructural 3. Tasa natural de desempleo y ciclo económico 4. La Ley de Okun 5. La Curva de Phillips y la NAIRU 9 Resumen para repasar Modelo IS-LM Modelo DA-OA y fluctuaciones Política fiscal, presupuesto y deuda Política monetaria y bancos centrales Mercado de trabajo, desempleo e inflación Soluciones de las preguntas de repaso Estos apuntes pueden contener errores u omisiones. Son un material de apoyo y no sustituyen al temario oficial ni al profesorado: contrasta la información importante.

Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 2 1 El mercado de bienes y la curva IS AL ACABAR SABRÁS Diferenciar el tratamiento de la inversión en el modelo renta-gasto frente al modelo IS-LM. Deducir gráficamente la pendiente negativa de la curva IS a partir de la demanda agregada. Distinguir con precisión los movimientos sobre la curva IS de sus desplazamientos en bloque. PIÉNSALO ANTES DE LEER 1 ¿Por qué un encarecimiento de los préstamos hipotecarios y corporativos termina afectando al volumen total de bienes producidos en el país?

El modelo IS-LM es una estructura macroeconómica de demanda agregada que explica cómo se determinan simultáneamente el nivel de producción de equilibrio y el tipo de interés en una economía cerrada a corto plazo, asumiendo un nivel general de precios fijo. Originalmente, el análisis macroeconómico interrelaciona cuatro mercados fundamentales: bienes, dinero, crédito y trabajo. En este marco analítico, el equilibrio conjunto se representa mediante la intersección de dos curvas fundamentales: la curva IS y la curva LM (véase «Modelo IS-LM — El mercado monetario y la curva LM»).

Modelo IS-LM 1 El mercado de bienes y la curva IS 2 El mercado monetario y la curva LM 3 Equilibrio simultáneo, políticas económicas y debate doctrinal Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 3 ESQUEMA Estructura del Modelo IS-LM El corte entre ambas curvas determina el par de valores de renta y tipo de interés que vacía tanto el mercado real como el financiero. Gráfica del equilibrio macroeconómico conjunto entre las curvas IS y LM.

Mercado de bienes Equilibrio real obtenido en la curva IS Consumo de familias En función de la renta disponible Inversión empresarial Dependiente de renta y tipo de interés Gasto y tributación Instrumentos de política fiscal pública Mercado monetario Equilibrio financiero en la curva LM Equilibrio conjunto Determinación simultánea de renta e interés Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 4 De la renta-gasto a la inversión endógena En el modelo básico de renta-gasto, el tipo de interés no influía sobre el gasto agregado, ya que la inversión se trataba como una variable estrictamente exógena y constante: .

En el modelo IS-LM se supera esta limitación integrando una función de comportamiento empresarial donde la inversión pasa a ser endógena. DEFINICIÓN La función de inversión formaliza el gasto de capital empresarial en función directa del nivel de producción e inversa del coste de financiación: . Esta especificación incorpora dos relaciones económicas básicas: Relación positiva con la producción ( ): Un incremento de la renta nacional expande la actividad y las ventas de las empresas, incentivándolas a ampliar su capacidad productiva adquiriendo más bienes de equipo.

Relación negativa con el tipo de interés ( ): Un repunte en el coste del dinero encarece los préstamos y eleva el coste de oportunidad del capital propio, reduciendo los proyectos de inversión rentables. Sustituyendo esta conducta en el gasto global, la condición canónica de equilibrio en el mercado de bienes adopta la siguiente expresión: Bajo esta relación, para un tipo de interés dado, la producción nacional queda determinada como una función decreciente del propio tipo de interés. COMPRUEBA 2 ¿Por qué un incremento de la producción nacional eleva el volumen de inversión empresarial?

Derivación y pendiente de la curva IS La curva IS representa todos los pares de valores de tipo de interés ( ) y nivel de producción ( ) para los cuales la demanda agregada iguala exactamente a la producción de bienes y servicios. El mecanismo de ajuste que explica la pendiente negativa opera en la siguiente secuencia de transmisión: Y = C(Y T) + + I ˉ G I = I(Y , i) Y i Y = C(Y T) + I(Y , i) + G i Y Un encarecimiento del crédito ( ) eleva el coste de endeudamiento empresarial. 1 i 1 i 2 La inversión privada disminuye ( ), lo que deprime la demanda agregada total a cualquier nivel de renta.

2 I < 2 I 1 Gráficamente, la recta de demanda agregada en el plano renta-gasto se traslada en sentido descendente. 3 Para restablecer el equilibrio entre oferta y demanda, la producción de bienes debe descender desde hasta . 4 Y 1 Y 2 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 5 Esquema de derivación gráfica de la pendiente negativa de la curva IS. Por lo tanto, la curva IS posee una pendiente negativa: a mayores tipos de interés, solo niveles inferiores de producción permiten sostener el equilibrio en el mercado real. COMPRUEBA 3 Si el banco central induce una caída en el tipo de interés, ¿qué sucede con la demanda agregada y la renta de equilibrio en el mercado de bienes?

Desplazamientos de la curva IS y shocks sobre la demanda Cualquier modificación en variables distintas del tipo de interés que incremente el gasto autónomo genera un desplazamiento completo de la curva hacia la derecha. Por el contrario, aquellas perturbaciones que depriman la demanda agregada la desplazan hacia la izquierda. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 6 Gráfica del desplazamiento a la derecha de la curva IS por shock expansivo.

Naturaleza del shock Variación de variables Impacto en la Demanda Agregada Desplazamiento de la curva IS Política fiscal expansiva , o Aumento para cada tipo de interés Hacia la derecha ( ) Política fiscal contractiva , o Disminución para cada tipo de interés Hacia la izquierda ( ) Optimismo en el sector privado o (autónomos) Aumento para cada tipo de interés Hacia la derecha ( ) Pesimismo en el sector privado o (autónomos) Disminución para cada tipo de interés Hacia la izquierda ( ) ERROR FRECUENTE Confundir un movimiento a lo largo de la curva con un desplazamiento de la curva. Una alteración en el tipo de interés ( ) traslada la economía de un punto a otro sobre la misma curva IS.

Únicamente las modificaciones en el gasto público ( ), impuestos ( ), transferencias ( ) o impulsos exógenos del consumo y la inversión mueven la curva IS en bloque. G TR T IS 1 IS 2 G TR T IS 1 IS2 C I IS 1 IS 2 C I IS 1 IS2 i G T TR Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 7 COMPRUEBA 4 ¿Cómo repercute una reducción de los impuestos directos sobre la posición de la curva IS? IDEAS CLAVE El modelo IS-LM analiza a corto plazo una economía cerrada con nivel de precios rígido integrando los mercados de bienes y monetario. La inversión se formula de forma endógena: depende positivamente de la renta e inversamente del tipo de interés.

La condición canónica de equilibrio en el mercado de bienes es . La curva IS presenta pendiente negativa debido a que tipos de interés más altos desincentivan la inversión y reducen la producción de equilibrio. Las variaciones del tipo de interés provocan desplazamientos a lo largo de la curva, mientras que las modificaciones en gasto, tributos o transferencias desplazan la IS en bloque. COMPRUEBA LO QUE HAS APRENDIDO 5. ¿Cuál es la diferencia primordial de la función de inversión entre el modelo renta-gasto y el modelo IS-LM? 6. ¿Por qué un recorte en el gasto público desplaza la curva IS hacia la izquierda?

MODELO IS-LM 2 El mercado monetario y la curva LM AL ACABAR SABRÁS Deducir analítica y gráficamente la curva LM a partir de la igualdad entre saldos reales y preferencia por la liquidez. Explicar el motivo económico de la pendiente positiva de la función LM mediante el arbitraje del tipo de interés. Predecir los desplazamientos de la función LM provocados por alteraciones en la masa monetaria y en el nivel de precios. PIÉNSALO ANTES DE LEER 7 ¿Por qué un aumento de la actividad económica presiona al alza los tipos de interés si el banco central no modifica la cantidad de billetes en circulación?

Y = C(Y T) + I(Y , i) + G Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 8 El mercado de dinero y la oferta real monetaria El mercado monetario analiza la interacción entre la cantidad disponible de medios de pago y el deseo de los agentes económicos de mantener dinero en efectivo o depósitos líquidos. En una economía cerrada, la autoridad monetaria determina el stock nominal de dinero, representado por . Sin embargo, a los agentes económicos no les interesa la cifra absoluta de billetes, sino la capacidad adquisitiva que estos otorgan frente a los bienes y servicios. Por esta razón, el análisis macroeconómico se formula en términos de saldos reales.

La oferta real de dinero se define como el cociente entre la oferta monetaria nominal y el nivel general de precios: Dado que el banco central fija de manera exógena y el índice general de precios se considera determinado a corto plazo, la oferta real de saldos monetarios ( ) no depende del tipo de interés. Gráficamente, se representa como una recta completamente vertical en el plano donde el eje de abscisas mide la cantidad real de dinero y el eje de ordenadas el tipo de interés nominal. DEFINICIÓN La oferta real de dinero expresa el poder de compra efectivo del stock nominal emitido ( ) dividido por el índice de precios ( ).

Constituye una variable vertical e insensible al tipo de interés en el corto plazo. La demanda de dinero y la preferencia por la liquidez La demanda real de dinero, expresada funcionalmente como L(i, Y) o , refleja la preferencia por la liquidez de familias y empresas. Esta función depende de dos determinantes esenciales que actúan en sentidos opuestos: El nivel de renta real ( ): mantiene una relación directa con la demanda monetaria. Un incremento del ingreso y de la actividad económica eleva el volumen global de transacciones cotidianas. Por tanto, ante un aumento de renta ( ), los agentes precisan más saldos líquidos, desplazando la curva de demanda de dinero hacia la derecha y arriba.

El tipo de interés nominal ( ): mantiene una relación inversa con la liquidez. El tipo de interés representa el coste de oportunidad o «precio» de mantener dinero improductivo frente a activos rentables. Si el tipo de interés sube, aumenta la penalización por conservar efectivo, desincentivando su tenencia y reduciendo la cantidad demandada. A continuación se ilustra cómo un incremento de la renta desplaza la función de demanda real de saldos líquidos frente a una oferta fija: M P M M P Ms M P Md Y Y > Y i Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 9 Gráfica del desplazamiento de la demanda de dinero ante aumentos de renta.

COMPRUEBA 8 ¿Por qué un incremento del tipo de interés reduce los saldos monetarios que las personas desean mantener? Condición de equilibrio y derivación de la curva LM El vaciado del mercado financiero exige que los saldos monetarios ofrecidos coincidan exactamente con la cantidad de liquidez deseada por los agentes: La curva LM representa las combinaciones de tipo de interés ( ) y nivel de renta ( ) que mantienen en constante equilibrio el mercado monetario. Su trayectoria presenta siempre pendiente positiva. Para deducir la pendiente de la relación LM, supongamos una situación inicial de equilibrio (punto ) con renta y tipo de interés .

Si la renta nacional experimenta una expansión hasta situarse en , los individuos exigirán más liquidez para costear sus transacciones. Al encontrarse fija la oferta monetaria real ( ), se produce de inmediato un exceso de demanda de dinero. Para restablecer el equilibrio en el punto , el «precio del dinero» ( ) debe ascender hasta , desincentivando la tenencia voluntaria de fondos hasta absorber el desfase. = P M L(i, Y ) i Y A Y 1 i 1 Y 2 M/P B i i 2 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 10 Esquema de derivación de la pendiente positiva de la curva LM.

PROCESO Mecanismo de ajuste ante un aumento de renta 1 Expansión de renta El nivel de producción sube de Y1 a Y2 2 Mayor de manda transac cional Los agentes precisan más liquidez para operaciones 3 Escasez de saldos La oferta de saldos reales se mantiene inalterada 4 Subida del tipo de interés El tipo asciende de i1 a i2 restaurando el equilibrio ERROR FRECUENTE Confundir un movimiento a lo largo de la curva LM con un desplazamiento de toda la función. Las variaciones en la renta ( ) alteran el tipo de interés de equilibrio ( ) y originan un recorrido a lo largo de la misma curva LM.

Solo los factores distintos a e , como la oferta monetaria nominal ( ) o el nivel de precios ( ), trasladan la curva entera de posición. Desplazamientos de la curva LM Cualquier modificación en los saldos reales ( ) altera la posición espacial de la función en el plano : Aumento de la oferta monetaria ( ) o reducción de precios ( ): una expansión monetaria traslada la oferta vertical hacia la derecha (de a ). Para cualquier nivel dado de producción ( ), existe ahora un exceso de liquidez, lo que presiona a la baja el tipo de interés hacia . Por consiguiente, la curva LM se desplaza hacia abajo y a la derecha.

Reducción de la oferta monetaria ( ) o aumento de precios ( ): contrae la cuantía real de saldos disponibles. Para cada nivel de renta, se requiere un tipo de interés superior que racione la escasa liquidez, desplazando la curva LM hacia arriba y hacia la izquierda. Y i Y i M P M/P (Y , i) M P Ms Ms Y 1 i 2 M P Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 11 El siguiente gráfico muestra el desplazamiento originado por una política de expansión monetaria: Gráfica del desplazamiento hacia abajo de la curva LM por expansión monetaria.

Perturbación en el mercado Impacto en los saldos reales ( ) Ajuste en tipo de interés ( ) para fija Desplazamiento de la curva LM Incremento de la oferta monetaria ( ) Aumentan Disminuye Hacia abajo / derecha Aumento del nivel general de precios ( ) Disminuyen Aumenta Hacia arriba / izquierda Aumento del nivel de producción ( ) Invariables Aumenta Movimiento a lo largo de la curva El equilibrio conjunto de este mercado con el sector real de la economía se analiza más adelante (véase «Modelo IS-LM — Equilibrio simultáneo, políticas económicas y debate doctrinal»). COMPRUEBA 9 ¿Cómo repercute una subida del índice de precios (P) sobre la posición de la curva LM y por qué?

M /P i Y M P Y Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 12 IDEAS CLAVE La oferta real de dinero ( ) es fijada por la autoridad monetaria y no responde a variaciones del tipo de interés a corto plazo. La demanda de liquidez aumenta con la renta y disminuye al incrementarse el tipo de interés. El equilibrio monetario genera la curva LM, cuya pendiente es positiva porque una mayor renta exige un tipo de interés más elevado para vaciar el mercado. Un incremento de la oferta monetaria ( ) desplaza la curva LM hacia abajo y a la derecha, mientras que un aumento en el nivel de precios ( ) la desplaza hacia arriba y a la izquierda. COMPRUEBA LO QUE HAS APRENDIDO 10.

¿Por qué la curva de oferta monetaria real se representa como una recta vertical? 11. Si la renta nacional se eleva, ¿cuál es el mecanismo que devuelve el equilibrio al mercado monetario con oferta fija?

MODELO IS-LM 3 Equilibrio simultáneo, políticas económicas y debate doctrinal AL ACABAR SABRÁS Determinar gráfica y analíticamente el equilibrio simultáneo en los mercados de bienes y dinero Evaluar el impacto de las políticas fiscales y monetarias sobre la producción y la inversión privada Diferenciar la eficacia de las medidas macroeconómicas según las posturas keynesiana y monetarista Explicar la articulación de políticas acomodantes dentro de una estrategia de policy mix PIÉNSALO ANTES DE LEER 12 ¿Por qué un aumento del gasto público no logra incrementar la producción tanto como sugería el multiplicador del mercado de bienes aislado?

El equilibrio macroeconómico conjunto IS-LM El modelo IS-LM integra el sector real y el monetario para determinar de manera simultánea la renta de equilibrio y el coste del dinero. En el mercado de bienes (véase «Modelo IS-LM — El mercado de bienes y la curva IS»), la condición canónica es . En este ámbito, un incremento del tipo de interés encarece la financiación, retrae el gasto en inversión y contrae el nivel M/P L(i, Y ) M/P = L(i, Y ) M P Y = C(Y T) + I(Y , i) + G Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 13 de producción agregado.

Paralelamente, el mercado monetario (véase «Modelo IS-LM — El mercado monetario y la curva LM») satisface , donde una mayor actividad económica eleva las necesidades transaccionales y presiona al alza el tipo de interés para equilibrar una oferta fija de dinero. DEFINICIÓN El equilibrio conjunto IS-LM representa el único par de producción y tipo de interés en el que conviven el equilibrio en el mercado de bienes y el equilibrio en el mercado monetario. Cualquier perturbación autónoma desplaza estas curvas. Los incrementos en la confianza del consumidor, el optimismo inversor o las medidas de expansión presupuestaria mueven la función IS a la derecha.

Por su parte, la curva LM se desplaza hacia la derecha cuando el banco central amplía el stock nominal de dinero o si cae el nivel agregado de precios, abaratando el coste del crédito. COMPRUEBA 13 ¿Por qué un punto fuera de la intersección IS-LM no puede mantenerse en el tiempo? Políticas fiscales y el efecto expulsión (crowding-out) Las decisiones gubernamentales sobre el gasto público y la recaudación tributaria afectan directamente a la curva IS sin desplazar la curva LM. Una elevación del gasto público o un recorte impositivo eleva la absorción interna y traslada la curva IS hacia la derecha.

Gráfica del efecto expansivo del gasto público sobre producto e interés = P M L(i, Y ) Y i G T Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 14 Al expandirse la renta, los hogares demandan más dinero para transacciones. Como la cantidad de liquidez permanece constante, el tipo de interés repunta. Este encarecimiento del crédito reduce el gasto privado en inversión. Este fenómeno recibe el nombre de efecto expulsión o crowding-out: el estímulo fiscal induce un aumento en el coste financiero que contrarresta parte de la expansión inicial de la demanda agregada.

En sentido opuesto, una consolidación fiscal vía subida impositiva o recorte del gasto público desplaza la curva IS hacia la izquierda, contrayendo la producción y aliviando las tensiones sobre el tipo de interés. Gráfica de contracción fiscal por elevación de impuestos en IS-LM ERROR FRECUENTE Suponer que el efecto expulsión anula siempre al 100 % la política fiscal. En el modelo IS-LM convencional con pendientes estándar, el crowding-out es solo parcial: el producto final resulta superior al inicial . La anulación completa únicamente ocurre en el caso monetarista extremo de LM vertical.

COMPRUEBA 14 ¿Cómo evoluciona la inversión privada tras un aumento del gasto público en el modelo estándar? Y 2 Y 1 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 15 Política monetaria y composición del gasto La autoridad monetaria interviene variando la masa monetaria, lo cual traslada exclusivamente la curva LM. Una política monetaria expansiva incrementa la oferta real de saldos , generando un exceso de liquidez que abarata el dinero y desplaza la LM hacia abajo y a la derecha. A diferencia de la política fiscal expansiva, la monetaria favorece decididamente a la inversión privada.

La disminución del tipo de interés abarata los costes de financiación empresarial a la vez que el mayor nivel de renta dinamiza el consumo de las familias por el aumento de la renta disponible. Por tanto, no se genera efecto expulsión alguno.

Medida aplicada Desplazamiento IS Desplazamiento LM Producción ( ) Tipo de interés ( ) Subida de impuestos ( ) Izquierda Ninguno Baja Baja Bajada de impuestos ( ) Derecha Ninguno Sube Sube Aumento de gasto ( ) Derecha Ninguno Sube Sube Disminución de gasto ( ) Izquierda Ninguno Baja Baja Expansión monetaria ( ) Ninguno Abajo / Derecha Sube Baja Contracción monetaria ( ) Ninguno Arriba / Izquierda Baja Sube Políticas mixtas (policy mix) y estrategias acomodantes El policy mix define la instrumentación simultánea de medidas fiscales y monetarias. Los gobiernos y bancos centrales coordinan sus decisiones para perseguir metas conjuntas sin desestabilizar variables intermedias.

Una política acomodante se produce cuando el banco central expande el dinero para neutralizar el alza de tipos de interés originada por un incremento del gasto público. De este modo, la inversión privada queda blindada frente al efecto expulsión y el crecimiento del producto se maximiza. P M Y Y i T T G G M M Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 16 PROCESO Mecanismo de una política monetaria acomodante 1 Gasto pú blico al alza El gobierno incre menta G desplazando la curva IS a la derecha. 2 Presión al cista de tipos Mayor renta presiona la demanda de dinero y encarece el crédito.

3 Inyección monetaria del banco central La autoridad eleva la oferta de dinero tras ladando la curva LM. 4 Neutrali zación del crow ding-out El tipo de interés se estabiliza y la produc ción se expande al máximo. Históricamente encontramos dos combinaciones arquetípicas: Consolidación con amortiguación monetaria: Durante la presidencia de Bill Clinton y el mandato de Alan Greenspan en la Reserva Federal en los años 90, se redujo el déficit presupuestario mediante subidas de tributos y contención del gasto (contracción fiscal), acompañada de una inyección monetaria expansiva que abarató los tipos, impidió la recesión y propició una etapa de crecimiento sostenido.

Expansión fiscal y monetaria coordinada: En la crisis económica de 2007-2010, se recurrió a un estímulo fiscal masivo junto a fuertes bajadas del tipo de interés para estimular la renta agregada impidiendo que los costes crediticios se disparasen. COMPRUEBA 15 ¿Qué objetivo persigue una política monetaria acomodante frente a un déficit fiscal creciente? El debate doctrinal: sensibilidades extremas La eficacia de cada intervención macroeconómica depende sustancialmente de la sensibilidad de la demanda de dinero y de la inversión frente a alteraciones en el tipo de interés.

La corriente keynesiana postula que la inversión y el consumo son escasamente sensibles al tipo de interés, representando una curva IS fuertemente inelástica (casi vertical). En este escenario, la política fiscal es óptima y no sufre efecto expulsión, mientras que la monetaria resulta ineficaz. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 17 Gráfica del estímulo fiscal keynesiano con curva IS vertical Asimismo, los keynesianos definen la trampa de la liquidez como una situación en la que existe una gran cantidad de dinero líquido ocioso no canalizado al gasto.

La demanda de dinero es infinitamente elástica al coste de oportunidad del capital, generando una curva LM completamente horizontal. Las inyecciones monetarias no consiguen abaratar los tipos ni activar la actividad real, convirtiendo a la política fiscal en el único instrumento con plena potencia. Por el contrario, la escuela monetarista asume que la inversión reacciona con intensidad ante oscilaciones del tipo de interés (curva IS plana) y que el público demanda dinero primordialmente por motivo renta y no por tipo de interés. Esto dibuja una curva LM vertical.

Bajo estos supuestos, el gasto público genera un efecto expulsión total y altera únicamente los tipos de interés sin modificar el producto final, mientras que la política monetaria alcanza su máxima efectividad sobre la producción agregada.

Parámetro / Postura Hipótesis keynesiana Hipótesis monetarista Sensibilidad de la inversión al interés Baja (curva IS casi vertical) Alta (curva IS muy plana) Sensibilidad monetaria al interés Muy alta (curva LM horizontal en trampa) Nula o casi nula (curva LM vertical) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 18 Parámetro / Postura Hipótesis keynesiana Hipótesis monetarista Magnitud del efecto expulsión Prácticamente inexistente Máximo o absoluto Eficacia relativa de políticas Política fiscal plenamente eficaz Política monetaria plenamente eficaz Dinámica temporal y contrastación empírica El ajuste hacia el nuevo equilibrio IS-LM no ocurre de manera instantánea.

Los multiplicadores operan a través de desfases conductuales en los agentes privados: La evidencia empírica confirma que a corto plazo un endurecimiento monetario eleva los tipos de interés, disminuye el nivel de actividad y eleva el desempleo, con precios rígidos. A medio plazo, los precios adquieren flexibilidad y limitan la validez del modelo IS-LM básico. A largo plazo, se constata que las medidas monetarias pierden su impacto sobre el producto real y devuelven la renta a su nivel inicial. IDEAS CLAVE El equilibrio macroeconómico simultáneo se alcanza en el punto de intersección de las curvas IS y LM, determinando de forma conjunta la producción y el tipo de interés.

El efecto expulsión o crowding-out surge cuando el gasto público encarece el coste del dinero y reduce la inversión privada, siendo habitualmente solo parcial. En la trampa de la liquidez la curva LM es horizontal, lo que anula la efectividad de la política monetaria y maximiza el impacto del gasto fiscal. Bajo premisas monetaristas la curva LM es vertical, provocando que la política fiscal sea inútil frente al producto y que la monetaria tenga plena potencia. Las políticas acomodantes combinan la expansión fiscal con la monetaria para estimular la producción manteniendo estables los tipos de interés.

Los consumidores demoran la adecuación de sus pautas de consumo tras percibir una variación en su renta disponible. 1 Las empresas evalúan la persistencia de las ventas antes de tomar decisiones formales de acumulación de capital. 2 Los comités de dirección tardan tiempo en reprogramar sus proyectos de inversión cuando varía el coste del crédito. 3 La producción física y los inventarios tardan semanas o meses en alinearse con el flujo real de pedidos. 4 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 19 COMPRUEBA LO QUE HAS APRENDIDO 16. ¿Qué consecuencia tiene una política fiscal expansiva sobre el tipo de interés y la inversión en el modelo IS-LM convencional? 17.

¿Por qué la política monetaria carece de efectos reales en la trampa de la liquidez? Test Rodea la respuesta correcta. Las soluciones están al final. 18. ¿Qué relación recoge directamente la función de inversión I(Y, i)? 19. ¿Por qué la curva IS tiene pendiente negativa? 20. ¿Qué efecto provoca un aumento del tipo de interés sobre el gráfico IS? 21. ¿Cuál de las siguientes perturbaciones desplaza la curva IS hacia la derecha? 22. ¿Qué describe analíticamente la curva LM en el modelo macroeconómico?

Exógena respecto a la producción nacional a) Negativa con la renta y positiva con el interés b) Positiva con la renta y negativa con el interés c) Positiva con la renta y con el interés d) Por la rigidez del mercado laboral a) Porque tipos mayores deprimen la inversión y la renta b) Por el ajuste automático de los precios c) Porque mayor producción abarata la financiación d) Desplaza la curva IS hacia la izquierda a) Altera el valor del multiplicador fiscal b) Un movimiento a lo largo de la curva IS c) Desplaza la curva IS hacia la derecha d) Un recorte de las transferencias públicas a) Un aumento del gasto público b) Una elevación del tipo de interés c) Un incremento impositivo a las familias d) La balanza comercial de la economía a) El ajuste salarial del mercado laboral b) El vaciado continuo del mercado monetario c) El equilibrio entre el ahorro y la inversión d) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 20 23.

¿Cuál es la causa directa de la pendiente positiva de la función LM? 24. ¿Qué efecto provoca un incremento del stock nominal de dinero (M)? 25. ¿Qué ocurre con la demanda de dinero si sube el tipo de interés nominal? 26. ¿Cuál es la causa directa del efecto expulsión tras un incremento del gasto público? 27. Una política monetaria expansiva produce en el modelo IS-LM estándar: 28. ¿Qué forma adopta la curva LM bajo el supuesto de la trampa de la liquidez? 29. ¿En qué consiste una política económica de corte acomodante?

Mayor renta exige tipos de interés superiores a) El banco central reduce el dinero nominal b) Los precios bajan conforme la producción crece c) Menor renta atrae inversión productiva bancaria d) Desplazamiento de LM hacia arriba a) Desplazamiento de LM hacia abajo b) Movimiento ascendente a lo largo de LM c) Ningún cambio en la posición de LM d) Aumenta debido al ahorro familiar a) Disminuye por el mayor coste de oportunidad b) Se mantiene inalterable por el banco central c) Se vuelve totalmente independiente de la renta d) El aumento del tipo de interés a) La disminución de los precios b) El recorte de la recaudación fiscal c) La contracción de la demanda monetaria d) Menor producción y menor interés a) Menor producción y mayor interés b) Mayor producción y menor interés c) Mayor producción y mayor interés d) Forma de hipérbola asimétrica a) Completamente vertical b) Pendiente positiva pronunciada c) Totalmente horizontal d) Congelar el gasto ante presiones crediticias a) Contener la masa monetaria durante recesiones b) Expandir dinero para frenar tipos crecientes c) Aumentar impuestos y reducir liquidez d) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 21 4 Demanda agregada y oferta agregada a corto y largo plazo AL ACABAR SABRÁS Diferenciar las causas de la pendiente de la DA respecto a la demanda microeconómica Explicar el efecto riqueza de Pigou y el efecto tipo de interés de Keynes Distinguir movimientos a lo largo de desplazamientos en DA y OAcp Justificar por qué la OAcp tiene pendiente positiva y la OAlp es vertical PIÉNSALO ANTES DE LEER 30 ¿Por qué un encarecimiento generalizado de todos los precios de una economía no genera el mismo efecto sustitución que la subida del precio de un único producto?

El modelo de Demanda Agregada y Oferta Agregada (DA-OA) permite analizar las fluctuaciones del nivel general de precios y de la producción agregada real en una economía. Mientras que el análisis del mercado de bienes aislado asume precios constantes (véase «Modelo IS-LM — El mercado de bienes y la curva IS»), el esquema DA-OA incorpora variaciones del nivel de precios para estudiar los equilibrios globales.

Modelo DA-OA 4 Demanda agregada y oferta agregada a corto y largo plazo 5 Equilibrios macroeconómicos, shocks y proceso de autorregulación Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 22 ESQUEMA Estructura del Modelo DA-OA La Demanda Agregada (DA) y su pendiente negativa La curva de demanda agregada (DA) representa la cantidad total de bienes y servicios finales generados internamente que demandan los diferentes agentes económicos para cada nivel agregado de precios.

Su composición responde a la identidad contable del gasto nacional: En esta relación intervienen el gasto de consumo de las familias ( ), la inversión empresarial ( ), las compras públicas realizadas por el Estado ( ) y las exportaciones netas ( ).

A diferencia de una curva de demanda microeconómica, cuya pendiente negativa proviene de la sustitución entre bienes ante variaciones en el precio relativo, la pendiente negativa de la DA se fundamenta en fenómenos agregados a nivel macroeconómico: Demanda Agregada Relación negativa entre precios y PIB Efectos de la DA Canales de Pigou y de Keynes Shocks de DA Expectativas, riqueza y políticas públicas Oferta Agregada Comportamiento de la producción global Corto plazo (OAcp) Pendiente positiva por rigidez salarial Largo plazo (OAlp) Vertical en el output potencial PIB = C + I + G + NX C I G NX = X M Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 23 Gráfica de la curva de demanda agregada con pendiente negativa.

COMPRUEBA 31 ¿Por qué la pendiente negativa de la DA no se puede justificar mediante el efecto sustitución microeconómico tradicional? Desplazamientos de la curva de demanda agregada Cualquier modificación en el gasto planeado provocada por causas distintas al nivel de precios desplaza íntegramente la curva DA hacia la derecha (expansión) o hacia la izquierda (contracción). Factor determinante Desplazamiento a la derecha ( ) Desplazamiento a la izquierda ( ) Expectativas Mayor optimismo de familias y empresas sobre ingresos futuros. Pesimismo empresarial y de los hogares sobre el porvenir.

El efecto riqueza de Pigou: ante una caída en el nivel de precios agregado ( ), el poder adquisitivo del dinero y de los activos financieros acumulados por las familias se eleva. Al sentirse más ricas en términos reales, las familias expanden su gasto en consumo ( ), incrementando la producción agregada demandada. 1 P C El efecto tipo de interés de Keynes: si el nivel de precios se reduce ( ), los agentes necesitan menos saldos monetarios para llevar a cabo sus transacciones ordinarias. Este excedente de dinero líquido conduce a la adquisición de activos financieros, elevando su cotización y empujando a la baja el tipo de interés del mercado ( ).

Un coste del crédito más barato estimula la inversión empresarial y residencial ( ), elevando la DA. 2 P i I DA DA Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 24 Factor determinante Desplazamiento a la derecha ( ) Desplazamiento a la izquierda ( ) Riqueza autónoma Aumento del valor real de los activos no motivado por precios. Pérdida de valor real de los activos de las familias. Stock de capital físico existente Existencia de un volumen reducido de capital físico previo. Exceso de instalaciones productivas y viviendas disponibles. Política fiscal Aumento del gasto público ( ) o recorte impositivo. Reducción de o incremento de tipos tributarios.

Política monetaria Incremento de la oferta monetaria por el banco central. Reducción de la cantidad de dinero en circulación. ERROR FRECUENTE Confundir una variación del poder adquisitivo causada por cambios en el nivel de precios con un cambio autónomo de la riqueza. Una variación en el deflactor o nivel de precios ( ) genera un movimiento a lo largo de la curva DA (efecto Pigou). Por el contrario, si la riqueza de los hogares sube por causas independientes a los precios (como una revalorización exógena de activos), toda la curva DA sufre un desplazamiento lateral.

Oferta agregada a corto plazo (OAcp) La curva de oferta agregada a corto plazo (OAcp) refleja la cantidad agregada de bienes que las empresas desean colocar en el mercado ante distintos niveles de precios agregados. Su pendiente es positiva debido a la presencia de salarios nominales rígidos. El salario nominal es la retribución monetaria pactada que perciben los trabajadores. Presenta rigidez porque desciende muy lentamente en coyunturas de desempleo pronunciado y responde con lentitud a periodos de alta demanda laboral.

En consecuencia, si los precios de venta crecen mientras los salarios nominales y otros costes permanecen constantes en el corto plazo, el beneficio unitario de las empresas se incrementa, incentivando una elevación del volumen producido. DA DA G G P Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 25 Gráfica de la curva de oferta agregada a corto plazo positiva. La curva OAcp se traslada lateralmente cuando cambian las condiciones de costes o de rendimiento productivo: Coste de las materias primas: un encarecimiento de los insumos esenciales reduce el beneficio por unidad y traslada la OAcp hacia la izquierda; una bajada la desplaza a la derecha.

Salarios nominales: una elevación contractual de las remuneraciones eleva los costes de producción, contrayendo la OAcp (movimiento a la izquierda). Productividad del trabajo: mejoras tecnológicas o de eficiencia que incrementen la producción por unidad de factor aminoran el coste medio, desplazando la OAcp a la derecha. COMPRUEBA 32 ¿Cómo repercute una subida salarial generalizada acordada en convenio sobre la posición de la curva OAcp? Oferta agregada a largo plazo (OAlp) A largo plazo, los contratos se renegocian y desaparece la rigidez temporal: los salarios nominales y todos los precios se vuelven plenamente flexibles.

Si todos los precios y costes se duplican o se reducen simultáneamente a la mitad, los precios relativos y los beneficios reales de las empresas quedan intactos. Las decisiones sobre cantidades a producir no experimentan ninguna alteración. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 26 Gráfica de la curva de oferta agregada a largo plazo vertical. DEFINICIÓN El output potencial ( ) es el nivel de PIB real que la economía genera cuando todos los precios, incluidos los salarios nominales, son totalmente flexibles y los factores productivos operan a niveles sostenibles.

Por este motivo, la curva de oferta agregada a largo plazo (OAlp) es completamente vertical en el nivel de producción potencial ( ). Cualquier desviación del PIB real respecto de genera presiones en el mercado laboral que ajustan paulatinamente los salarios nominales, desplazando la OAcp hasta restaurar el volumen de pleno empleo a largo plazo (cuyo ajuste completo se analiza en «Modelo DA- OA — Equilibrios macroeconómicos, shocks y proceso de autorregulación»). COMPRUEBA 33 ¿Qué le sucedería al volumen de producción agregada a largo plazo si el nivel general de precios se reduce a la mitad?

Y p Y p Y p Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 27 IDEAS CLAVE La curva de demanda agregada (DA) presenta pendiente negativa debido al efecto riqueza de Pigou y al efecto tipo de interés de Keynes. Un cambio en el nivel de precios ocasiona un movimiento sobre la curva DA, mientras que factores exógenos como expectativas, riqueza o políticas macroeconómicas causan su desplazamiento. La curva de oferta agregada a corto plazo (OAcp) posee pendiente positiva por la existencia de salarios nominales rígidos. Precios de materias primas, salarios nominales y productividad son los tres determinantes directos de los desplazamientos de la OAcp.

A largo plazo, la curva de oferta agregada (OAlp) es completamente vertical sobre el nivel de producción potencial debido a la flexibilidad total de precios y salarios. COMPRUEBA LO QUE HAS APRENDIDO 34. ¿A través de qué canal una caída de precios incrementa la inversión privada en la curva DA? 35. ¿Por qué un stock previo elevado de capital físico contrae la demanda agregada? 36. ¿Cuál es la causa por la que la curva OAlp carece de pendiente ascendente? MODELO DA-OA 5 Equilibrios macroeconómicos, shocks y proceso de autorregulación AL ACABAR SABRÁS Diferenciar los equilibrios macroeconómicos de corto y largo plazo dentro del modelo DA-OA.

Calcular e interpretar las brechas de producción (recesiva e inflacionaria). Explicar la autorregulación de la economía mediante la flexibilidad salarial gradual. Analizar el dilema de política económica frente a una situación de estanflación. PIÉNSALO ANTES DE LEER 37 ¿Puede una economía mantenerse para siempre produciendo por encima de su capacidad potencial? Equilibrio macroeconómico a corto y a largo plazo El modelo DA-OA permite analizar cómo interactúan el gasto agregado de una economía y su capacidad productiva ante diversas perturbaciones.

El equilibrio macroeconómico a corto plazo se alcanza en el punto donde la curva de demanda agregada corta a la curva de oferta agregada a corto Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 28 plazo. En dicha intersección, la cantidad total producida coincide exactamente con el gasto agregado deseado, determinando simultáneamente el nivel general de precios de equilibrio y el PIB real a corto plazo (véase «Modelo DA-OA — Demanda agregada y oferta agregada a corto y largo plazo»). Gráfica del equilibrio macroeconómico a corto plazo entre DA y OAcp.

Por su parte, el output potencial es el nivel de PIB real que una economía alcanzaría si la totalidad de los precios y de los salarios nominales mostraran una flexibilidad absoluta. Dado que a largo plazo los salarios y precios se renegocian sin rigideces, la curva de oferta agregada a largo plazo (OAlp) se representa como una recta vertical situada sobre este nivel potencial de producción. El equilibrio macroeconómico a largo plazo ocurre cuando el punto de intersección a corto plazo entre la demanda agregada y la curva de oferta a corto plazo coincide con la curva de oferta agregada a largo plazo.

En esta situación, el PIB real observado equivale con exactitud al nivel de producción potencial. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 29 Gráfica del equilibrio a largo plazo sobre el output potencial. DEFINICIÓN La brecha de producción u output gap representa la desviación porcentual que experimenta la producción real observada respecto a la capacidad potencial de la economía: Dependiendo de la posición relativa de la producción real frente a la potencial, se distinguen dos situaciones cíclicas: Brecha recesiva (output gap negativo): el PIB real se ubica por debajo del potencial ( ).

La economía experimenta subutilización de su capacidad productiva y un nivel de desempleo superior a la tasa natural de desempleo (véase «Mercado de trabajo — Desempleo, Ley de Okun y Curva de Phillips»). Brecha inflacionaria (output gap positivo): el PIB real supera transitoriamente al potencial ( ). La economía opera sometida a sobreempleo y tensiones sobre los factores de producción. COMPRUEBA 38 ¿En qué punto concreto coinciden el equilibrio a corto plazo y el equilibrio a largo plazo?

Output gap = × Producci n potencial o ˊ Producci n observada Producci n potencial o ˊ o ˊ 100 Y < Y p Y > Y p Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 30 Perturbaciones sobre la Demanda Agregada y transición hacia el largo plazo Un shock de demanda es cualquier acontecimiento que desplaza la curva de demanda agregada (DA).

En el horizonte temporal inmediato, la rigidez salarial provoca que las variaciones de la demanda agregada afecten de forma simultánea a la producción real y al nivel de precios: Tipo de shock Desplazamiento Efecto inmediato en Precios Efecto inmediato en PIB real Brecha resultante Shock negativo de DA Izquierda Disminuye Disminuye Brecha recesiva ( ) Shock positivo de DA Derecha Aumenta Aumenta Brecha inflacionaria ( ) No obstante, la economía no permanece indefinidamente apartada de su senda natural. El mecanismo de autorregulación opera mediante la modificación gradual de los salarios nominales a medida que los contratos vencen y se renegocian.

PROCESO Mecanismo de autoajuste tras un shock negativo de demanda Y < Y p Y > Y p Caída de la DA Desplazamiento de la demanda a la izquierda 1 Brecha recesiva Producción cae bajo el potencial y sube el paro 2 Caída de salarios El desempleo empuja a la baja los salarios nominales 3 Desplazamiento OAcp La oferta a corto plazo se desplaza a la derecha 4 Retorno a Yp Se recupera el PIB potencial con precios más bajos 5 Ajuste ante una brecha recesiva: Al situarse la producción bajo su potencial, surge un elevado desempleo. La abundancia de mano de obra desocupada ejerce presión a la baja sobre las pretensiones retributivas.

Con el tiempo, los salarios nominales se reducen, abaratando los costes de producción empresariales. Esto desplaza la curva OAcp hacia la derecha hasta restablecer el nivel potencial inicial ( ), consolidando un nivel de precios agregado inferior. 1 Y p Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 31 ERROR FRECUENTE Pensar que un shock de demanda modifica permanentemente la capacidad productiva de un país es un error común en el examen. Las oscilaciones de la demanda agregada alteran la producción únicamente a corto plazo; a largo plazo, la producción agregada siempre revierte hacia el PIB potencial mediante la adaptación de los salarios nominales.

COMPRUEBA 39 ¿Por qué un shock de demanda positivo termina provocando un desplazamiento de la OAcp hacia la izquierda? Perturbaciones sobre la Oferta Agregada a corto plazo y el dilema de la estanflación Un shock de oferta corresponde a cualquier evento que desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo (OAcp). Un shock positivo abarata costes, desplazando la OAcp a la derecha, lo que incrementa la producción agregada y reduce el nivel de precios. Por el contrario, un shock negativo de oferta traslada la OAcp hacia la izquierda. Este fenómeno reduce el PIB real generando una brecha recesiva y, al mismo tiempo, eleva el nivel de precios.

A la coexistencia de recesión e inflación se la denomina estanflación. Ajuste ante una brecha inflacionaria: El sobreempleo genera escasez de trabajadores. La competencia empresarial por contratar mano de obra eleva los salarios nominales. El encarecimiento de los costes laborales desplaza la curva OAcp hacia la izquierda. La producción retorna a su nivel potencial, dejando como saldo permanente una elevación en el nivel general de precios. 2 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 32 Gráfica del shock de oferta negativo y surgimiento de estanflación.

Frente a la estanflación, las autoridades económicas se enfrentan a un severo dilema, ya que el manejo de la demanda agregada no puede corregir ambos desequilibrios simultáneamente: Priorizar la producción y el empleo: Mediante una política de demanda expansiva se incrementa la demanda agregada. La producción retorna al nivel potencial, pero el coste directo es una aceleración mayor de la inflación. Priorizar la estabilidad del nivel de precios: Si se aplica una política de demanda restrictiva, se logra devolver los precios a su nivel anterior contrayendo la demanda agregada. La contrapartida inevitable es una profundización de la caída productiva y un aumento adicional del desempleo.

CAUSAS Y CONSECUENCIAS Shock negativo de oferta Aumento brusco de costes productivos Dilema de política económica ante la estanflación Política expansiva: mayor inflación Cierra la recesión pero dispara más los precios Política restrictiva: mayor desempleo Frena los precios pero intensifica la caída productiva Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 33 PARA RECORDARLO Mientras que ante shocks de demanda los precios y la producción se mueven en la misma dirección, ante un shock negativo de oferta se mueven en sentidos contrarios (precios al alza y producción a la baja), impidiendo una solución de demanda sin renunciar a uno de los dos objetivos.

Por último, debe considerarse que dejar actuar exclusivamente al mecanismo de autoajuste de mercado plantea serios interrogantes en torno a los costes sociales generados y a la lentitud del proceso, dado que la corrección descendente de los salarios nominales durante una recesión prolongada suele requerir amplios periodos temporales. COMPRUEBA 40 ¿Cuál es el coste de utilizar una política fiscal o monetaria expansiva para cerrar la brecha recesiva causada por un shock de oferta negativo? IDEAS CLAVE El equilibrio macroeconómico a corto plazo surge del corte entre DA y OAcp, mientras que a largo plazo la economía converge siempre con la curva vertical OAlp.

El output gap cuantifica en porcentaje la diferencia entre el PIB real observado y la producción potencial de pleno empleo. A corto plazo, los shocks de demanda alteran conjuntamente la producción y los precios en el mismo sentido. El mecanismo de autorregulación corrige las brechas cíclicas gracias a la variación gradual de los salarios nominales, desplazando la curva OAcp. Un shock de oferta adverso causa estanflación y sitúa a la política económica ante el dilema de combatir el desempleo o contener la inflación. COMPRUEBA LO QUE HAS APRENDIDO 41. ¿Qué ocurre con los salarios nominales y con la curva OAcp cuando una economía padece una brecha inflacionaria? 42.

¿Por qué un shock de oferta negativo coloca a los responsables de la política económica ante un dilema insalvable a través de la demanda? Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 34 Test Rodea la respuesta correcta. Las soluciones están al final. 43. ¿Qué mecanismo explica el efecto riqueza de Pigou? 44. ¿Cuál de las siguientes perturbaciones desplaza la curva DA a la derecha? 45. ¿Qué fundamenta la pendiente positiva de la OAcp? 46. ¿Qué forma geométrica adopta la OAlp en el plano de precios y producción? 47. ¿Cómo se define formalmente el output gap o brecha de producción? 48. ¿Qué efecto inmediato causa un shock negativo de demanda agregada?

Mayor nivel de precios incentiva un mayor ahorro familiar a) Menor nivel de precios abarata el coste crediticio bancario b) La inflación incrementa el valor de la cartera financiera c) Menor nivel de precios aumenta el poder adquisitivo real d) Un aumento impositivo por política fiscal a) Un descenso de las expectativas de ventas b) Un aumento del nivel agregado de precios c) Un aumento de la oferta monetaria d) La ley de rendimientos decrecientes del capital a) La flexibilidad inmediata de los salarios reales b) La rigidez a la baja del deflactor del PIB c) La rigidez temporal de los salarios nominales d) Recta horizontal a nivel de precios dado a) Curva asintótica con pendiente negativa b) Curva con pendiente positiva suave c) Línea vertical en el output potencial d) Discrepancia entre desempleo observado y tasa natural a) Tasa de variación del nivel general de precios b) Proporción de gasto público sobre el PIB potencial c) Diferencia porcentual entre producción observada y potencial d) Aumento simultáneo de precios y producción a) Aumento del PIB y caída de precios b) Incremento persistente del PIB potencial c) Caída del PIB y caída de precios d) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 35 49.

¿Qué proceso restituye el equilibrio de largo plazo tras una brecha recesiva? 50. ¿En qué consiste el fenómeno de la estanflación?

La elevación inmediata del salario de reserva a) El traslado automático de la DA a la derecha b) El crecimiento continuado de los costes productivos c) La reducción salarial que desplaza la OAcp d) Contracción de la producción combinada con inflación a) Aumento de la producción junto a alta inflación b) Crecimiento del PIB con caída de precios c) Estabilidad del empleo con deflación persistente d) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 36 6 Política fiscal, saldo presupuestario y deuda pública AL ACABAR SABRÁS Diferenciar los instrumentos de política fiscal expansiva y contractiva frente a brechas cíclicas.

Calcular y comparar los multiplicadores del gasto público, transferencias e impuestos. Distinguir el saldo presupuestario ordinario del saldo ajustado por el ciclo. Evaluar los costes y límites derivados de la acumulación de deuda pública. PIÉNSALO ANTES DE LEER 51 ¿Por qué un aumento de 100 millones en gasto público estimula más la economía que transferir esos mismos 100 millones a las familias? La política fiscal comprende las decisiones del sector público sobre el gasto en bienes y servicios, las transferencias y la recaudación tributaria para influir sobre la demanda agregada y la actividad macroeconómica general.

Políticas macroeconómicas 6 Política fiscal, saldo presupuestario y deuda pública 7 Conducción monetaria, Regla de Taylor y neutralidad a largo plazo Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 37 ESQUEMA Estructura de las políticas macroeconómicas Objetivos e instrumentos de la intervención fiscal A través del presupuesto del Estado, el gobierno actúa sobre la renta disponible de las familias y sobre las compras directas. Los programas de protección social abarcan transferencias gubernamentales diseñadas para blindar a los hogares ante contingencias económicas desfavorables.

Según la fase cíclica y la posición del producto respecto al potencial, la política fiscal adopta dos orientaciones fundamentales: Política fiscal expansiva: persigue elevar la demanda agregada para corregir una brecha recesiva (véase «Modelo DA-OA — Equilibrios macroeconómicos, shocks y proceso de autorregulación»). Se lleva a cabo incrementando el gasto público, rebajando los impuestos o incrementando las transferencias y ayudas públicas. Política fiscal contractiva: busca contraer la demanda agregada para atajar una brecha inflacionaria. Se implementa disminuyendo las compras públicas, aumentando los impuestos directos o recortando transferencias.

Política fiscal Gasto público, impuestos, saldo presupuestario y deuda Estabilizadores y discrecionalidad Acción automática versus planes deliberados Sostenibilidad presupuestaria Déficit cíclico, estructural y deuda Conducción monetaria Regla de Taylor, tipos y neutralidad del dinero Mercado de trabajo Desempleo, Ley de Okun y Curva de Phillips Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 38 Gráfica de cierre de una brecha recesiva con política fiscal expansiva.

Frente a perturbaciones negativas de oferta agregada a corto plazo se genera un dilema: una expansión fiscal mitiga la caída de la producción pero acentúa el alza de precios, mientras que una contracción fiscal frena la inflación a costa de profundizar el desempleo y el retroceso del producto. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 39 Gráfica de corrección de una brecha inflacionaria mediante contracción fiscal. COMPRUEBA 52 ¿Por qué un shock de oferta negativo plantea un dilema para la política fiscal estabilizadora?

El efecto multiplicador del gasto y los tributos Cualquier inyección o retirada presupuestaria provoca una variación final en el PIB real superior al impulso inicial, debido al proceso de gasto y re-gasto en la economía. Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 40 Esquema de transmisión del gasto público a través del multiplicador económico. El impacto cuantitativo de cada instrumento difiere de manera sustancial: DEFINICIÓN El multiplicador del gasto público cuantifica la variación acumulada del PIB real generada por un incremento unitario en las compras estatales: . Por su parte, la repercusión de las transferencias e impuestos opera a través de la renta disponible.

Su multiplicador responde a: Dado que la propensión marginal al consumo (PMgC) es inferior a uno, el multiplicador del gasto público supera siempre en magnitud al multiplicador tributario. La razón estriba en que una fracción de cualquier rebaja impositiva o transferencia adicional es absorbida directamente por el ahorro privado y no se convierte en demanda inmediata de bienes. ERROR FRECUENTE Asumir que aumentar el gasto público en 100 millones genera exactamente el mismo impacto expansivo que transferir 100 millones a los hogares.

Las transferencias no forman parte directa de la demanda agregada: las familias ahorran una fracción del importe recibido, restándole potencia multiplicadora al impulso inicial. 1 PMgC 1 Multiplicador de impuestos y transferencias = 1 PMgC PMgC (1 PMgC) Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y Políticas Económicas 41 Estabilizadores automáticos frente a discrecionalidad La política fiscal actúa a través de dos mecanismos institucionales con propiedades muy distintas: Mecanismo Forma de operación Efecto sobre el ciclo Estabilizadores automáticos Mecanismos tributarios y de transferencias que reaccionan sin intervención legislativa previa.

Amortiguan las fluctuaciones al recortar la recaudación en recesiones y elevarla en auges, contrayendo el multiplicador. Política discrecional Medidas deliberadas aprobadas de manera explícita por las autoridades económicas. Aprobación de paquetes de gasto o reformas tributarias puntuales para estimular o frenar la demanda. Los estabilizadores reducen la volatilidad económica sin necesidad de debates parlamentarios continuos, mientras que las medidas discrecionales suelen desatar intensas controversias políticas.

Límites y debates sobre la efectividad fiscal La aplicación práctica de impulsos fiscales expansivos se enfrenta a severas restricciones teóricas y operativas: COMPRUEBA 53 ¿Por qué la equivalencia ricardiana anularía la efectividad de una rebaja de impuestos financiada con deuda? Saldo presupuestario y saldo ajustado por el ciclo El balance contable del sector público se formula como: Efecto expulsión o crowding-out directo: la creencia de que cada unidad monetaria gastada por el sector público sustrae recursos que el sector privado habría utilizado, compensando y anulando el estímulo inicial.

1 Crowding-out financiero: la captación de ahorro privado mediante la emisión de bonos públicos desvía fondos prestables que de otro modo financiarían proyectos de inversión productiva empresarial (véase «Modelo IS-LM — Equilibrio simultáneo, políticas económicas y debate doctrinal»). 2 Equivalencia ricardiana: propuesta por David Ricardo, postula que los agentes racionales prevén que el déficit actual se saldará con mayores impuestos en el futuro. Ante esto, elevan su ahorro contemporáneo y neutralizan la expansión fiscal.

3 Retardos temporales: comprenden el lapso necesario para recopilar y analizar las cifras macroeconómicas (reconocimiento), negociar y votar las leyes de gasto (diseño legislativo) e implementar efectivamente las obras o partidas. Si el desfase es excesivo, el estímulo puede surtir efecto cuando la recesión haya concluido, alimentando tensiones inflacionarias. 4 Macroeconomía: Modelos IS-LM, DA-OA y…