Problema 51 · Economía I UDL 2017

Mitjançant l'esquema d'equilibri conjunt IS-LM, analitzeu les repercussions d'una operació de compra de títols de deute sobirà per part del Banc Central Europeu sobre les següents variables: renda agregada, tipus d'interès, desocupació, consum, inversió, saldo públic i balança per compte corrent. Es produeix algun efecte crowding-out en aquest context?

Solución: La intervenció del banc central comprant títols constitueix una política monetària expansiva, que incrementa la liquiditat bancària i la base monetària. Efectes en l'esquema IS-LM: • La corba LM es desplaça cap a la dreta (de $LM^0$ a $LM^1$), mentre la corba IS roman inicialment immobilitzada. • Renda i tipus d'interès: El nou equilibri comporta una disminució del tipus d'interès ($i_1 < i_0$) i una elevació de la producció ($Y_1 > Y_0$). • Ocupació i atur: En reactivar-se la producció, augmenta la demanda de treball i es redueix la desocupació. • Consum i inversió: El consum creix gràcies a la major renda disponible. La inversió privada augmenta de forma contundent per la doble via de majors vendes i menor cost del capital (tipus més baixos). • Saldo pressupostari: Millora gràcies a la major recaptació associada al volum d'activitat i al menor desemborsament en subsidis. • Balança per compte corrent: Empitjora a causa de l'increment de les importacions induïdes pel creixement de la renda domèstica. Efecte expulsió: No es genera efecte crowding-out. Aquest fenomen té lloc davant d'expansió fiscal que eleva el cost del finançament; en canvi, en una expansió monetària el tipus d'interès es redueix, promovent i expandint la inversió privada (efecte tracció o crowding-in).